La forza del dollaro non è un buon segnale per i paesi emergenti: il dollaro/yen si trova a 139,8 e il dollar index praticamente a 109. Già i le view ribassiste sono emerse i giorni scorsi: “The chorus of complaints evolves around its perception in the marketplace. “If the Fed doesn’t do its job, the market will,” wrote Bill Ackman, founder of Pershing Square Capital Management. The Fed “risks slipping further into a no-win interaction that is more familiar to developing countries that lack policy credibility,” Mohamed El-Erian, chief economic adviser at Allianz SE, said in a column for Bloomberg Opinion” Molti paesi emergent sono a rischio dissesto, sull’orlo del default : “The number of nations with debt yields that indicate investors believe default is a real possibility has more than doubled in the past six months, according to data compiled from a Bloomberg index. At stake is $237 billion due to foreign bondholders, with the market’s focus on countries such as El Salvador, Ghana and Pakistan…The yields offered on riskier emerging-market debt are already at a two-year high, giving investors 1% for every month for taking the risk. Major economies from Mexico and Brazil to Indonesia have also withstood the turbulence so far.” Il MSD (Morgan Stanley Emerging Markets Debt Fund) indica una discesa sui livelli del minimo del covid. Ma l’aspetto più preoccupante è che, partendo la discesa dai tassi ai minimi storici, il sell off possa essere solo all’inizio. Nel 1998 e nel 2008 si registrò un drawdown del -62%: destinazione 3,7 per l’indice? Gli ultimi drawdown non sono scesi sotto il -40%, ma l’inclinazione della discesa sembra molto simile a quella del 1998 e del 2008. In attesa del bottom, meglio stare alla finestra.
Guido Gennaccari